على التقييم المحاسبي لخيارات الأسهم للموظفين

تقييم خيارات الأسهم الموظف - كيف جيدة هو المعيار؟
29 الصفحات تاريخ النشر: 11 أبر 2003.
بيتر روباتش.
ديوتسش بوندسبانك - إدارة البحوث.
تاريخ مكتوب: 24 يناير 2003.
وتسهم هذه الدراسة في تقييم خيارات الأسهم للموظفين (إسو) بطريقتين. أولا، يتم تقديم نموذج تسعير جديد، مما يسمح بحل جزء كبير من الحسابات في شكل مغلق. وهي تتضمن فترة الاستحقاق والإنهاء القسري القسري للعقد. صمم مع التركيز على النسخ المتماثل جيدة من التجارب، نموذج يناسب مع خصائص ممارسة معينة أفضل من النماذج السابقة. على وجه الخصوص، فإنه قادر على حساب الترابط بين وقت ممارسة وأداء سعر السهم في ممارسة الرياضة، يشتبه في أنها حاسمة لقيمة الخيار. غير أن أثر الارتباط ضعيف، في حين أن متوسط ​​معدل الإلغاءات يؤدي دورا مركزيا. والمساهمة الثانية من هذه الورقة هي فحص إلى أي مدى يخضع المعيار المحاسبي الحالي للتقييم إسو للتقدير والتجاوز المحتمل. وبالنظر إلى نموذجي صحيح، فإن المعيار هو وكيل جيد. ومع ذلك، فإن أحد المدخلات الهامة لعملية التقييم المعيارية غالبا ما تكون غير ملحوظة على الأقل بالنسبة إلى الغرباء. وباستخدام نموذجي كمثال لكيفية تفاعل المحاسب على هذا المدخل مع الحقيقة، أرى أن هناك خطا واسعا في تحديد الأسعار.
الكلمات الرئيسية: خيارات الأسهم الموظف، خيارات الأسهم التنفيذية، خيارات الحاجز، سلوك ممارسة، المحاسبة القيمة العادلة.
جيل التصنيف: G13، J33، M41، M46، M52.
بيتر روباتش (جهة الاتصال)
ديوتسش بوندسبانك - إدارة البحوث (البريد الإلكتروني)
+49 69 9566 8536 (الهاتف)
إحصاءات الورق.
المجلات الإلكترونية ذات الصلة.
المحاسبة المالية إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
تمويل الشركات: الحوكمة، مراقبة الشركات والمنظمة إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
المحاسبة الإدارية إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
مشتقات إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
أوراق الموصى بها.
روابط سريعة.
حول.
يتم استخدام ملفات تعريف الارتباط بواسطة هذا الموقع. لرفض أو معرفة المزيد، انتقل إلى صفحة ملفات تعريف الارتباط. تمت معالجة هذه الصفحة بواسطة apollo1 في 0.188 ثانية.

خيارات أسهم الموظفين: قضايا التقييم والتسعير.
وتتمثل المحددات الرئيسية لقيمة الخيار في: التقلب، والوقت اللازم لانتهاء الصلاحية، ومعدل الفائدة الخالي من المخاطر، وسعر الإضراب وسعر السهم الأساسي. فهم التفاعل بين هذه المتغيرات - وخاصة التقلب والوقت لانتهاء الصلاحية - أمر بالغ الأهمية لاتخاذ قرارات مستنيرة بشأن قيمة خيارات الأسهم الموظف (إوس). (ذات صلة: تقييم الخيار)
في المثال التالي، نفترض أن إسو تعطي الحق (عند التملك) لشراء 1،000 سهم للشركة بسعر إضراب قدره 50 $، وهو سعر إغلاق السهم في يوم منح الخيار (مما يجعل هذا في الخيار - money على منحة). يستخدم الجدول 4 نموذج تسعير خيارات بلاك سكولز لعزل تأثير تسوس الوقت مع الحفاظ على ثبات التذبذب، بينما يوضح الجدول 5 تأثير التقلب العالي على أسعار الخيارات. (يمكنك توليد أسعار الخيارات نفسك باستخدام هذه الخيارات أنيق آلة حاسبة في الموقع كبوي).
كما يمكن أن يرى في الجدول 4، وكلما زاد الوقت لانتهاء، كلما كان الخيار يستحق. وبما أننا نفترض أن هذا هو الخيار في المال، وقيمتها بأكملها تتكون من قيمة الوقت. ويوضح الجدول 4 مبدأين أساسيين لتسعير الخيارات:
وقيمة الوقت عنصر هام جدا في تسعير الخيارات. إذا تم منحك لمنظمات إوس في المال لمدة 10 سنوات، فإن قيمتها الجوهرية هي صفر، ولكن لديهم قيمة كبيرة من الوقت القيمة، 23.08 $ لكل خيار في هذه الحالة، أو أكثر من 23،000 $ لمنظمات المجتمع المدني التي تعطيك الحق لشراء 1،000 سهم. الخيار وقت الاضمحلال ليست خطية في الطبيعة. تنخفض قيمة الخيارات مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، وهي ظاهرة تعرف باسم تسوس الوقت، ولكن هذا الاضمحلال الزمني ليس خطيا في الطبيعة ويسرع بالقرب من انتهاء الصلاحية. والخيار الذي هو بعيدا جدا عن المال سوف تتحلل أسرع من الخيار الذي هو في المال، لأن احتمال الأول هو مربحة هو أقل بكثير من ذلك من هذا الأخير.
الجدول 4: تقییم أحد موظفي الخدمات البیئیة، علی افتراض أنھ في المال، في حین أن الوقت المتبقي متباین (یفترض المخزون غیر المدفوع للأرباح)
ويبين الجدول 5 أسعار الخيارات استنادا إلى نفس الافتراضات، باستثناء أن التقلبات يفترض أنها 60٪ بدلا من 30٪. ولهذه الزيادة يف التقلبات تاأثري كبري على اأسعار اخليارات. على سبيل المثال، مع 10 سنوات متبقية لانتهاء الصلاحية، وسعر إسو يزيد 53٪ إلى 35،34 $، في حين مع سنتين المتبقية، وارتفاع الأسعار 80٪ إلى 17،45 $. ويبين الشكل 1 أسعار الخيارات في شكل رسوم بيانية لنفس الوقت المتبقي إلى انتهاء الصلاحية، عند 30٪ و 60٪ مستويات التقلب.
ويتم الحصول على نتائج مماثلة عن طريق تغيير المتغيرات إلى المستويات السائدة حاليا. مع التقلب عند 10٪ ومعدل الفائدة الخالية من المخاطر عند 2٪، سيتم تسعير إوس عند 11.36 $، 7.04 $، 5.01 $ و 3.86 $ مع الوقت لانتهاء الصلاحية في 10 و 5 و 3 و 2 سنة على التوالي.
الجدول 5: تقییم أحد موظفي الخدمات البیئیة، علی افتراض أنھ في المال، في حین أن التقلب المتفاوت (یفترض المخزون غیر المدفوع للأرباح)
الشکل 1: القیمة العادلة لکل من: (إسو) بسعر صرف (50) دولار في إطار افتراضات مختلفة حول الوقت المتبقي والتقلب.
إن الاستغناء عن هذا القسم هو أن مجرد أن منظمات المجتمع المدني ليس لها قيمة جوهرية، ولا تجعل الافتراض الساذج أنها لا قيمة لها. وبسبب طول الوقت الطويل لانتهاء الصلاحية بالمقارنة مع الخيارات المدرجة، فإن منظمات المجتمع المدني لديها قدر كبير من القيمة الزمنية التي لا ينبغي أن تكون مرتجعة بعيدا من خلال ممارسة الرياضة في وقت مبكر.

في التقييم المحاسبي لخيارات أسهم الموظفين
مؤسسنا والرئيس التنفيذي هو خبير ذات الشهرة العالمية في مجالات تحليل الخيارات الحقيقية، وتقييم الخيارات، وتطبيقات المحاكاة، وقد كتب العديد من المقالات والكتب على تلك والموضوعات ذات الصلة. وفيما يلي عينة من كتبه التي هي ذات الصلة إلى البرمجيات والاستشارات والتدريب والخدمات التي تقدمها ريال خيارات التقييم، وشركة
تقييم خيارات أسهم الموظفين تحت 2004 فاس 123 (وايلي فينانس، 2004)
أصدر مجلس معايير المحاسبة المالية بيانا مقترحا لمعايير المحاسبة المالية في عام 2004 عدل بيانات نظام المحاسبة المالية السابق 123 و 95. وبعد فترة وجيزة، وصفت صحيفة وول ستريت جورنال هذا الإصدار & # 8220؛ من بين أكثر المعايير بعيدة المدى وهي الخطوات التي اتخذها مجلس معايير المحاسبة المالية في تاريخه الذي يعود إلى ثلاثين عاما. & # 8221؛ ونتیجة لذلك، یجب علی الشرکات أن تتعلم کیفیة قیام وخزینة خیارات أسھم الموظفین بصرامة وکفاءة. استنادا إلى المؤلف جوناثان مون & # 8217؛ s العمل الاستشاري مع فاسب خلال 2003 و 2004، الدراسات العليا عمله في مجال تحليل الخيارات، و فاس 123 الفعلية مشاريع استشارية مع العديد من فورتشن 500 الشركات، تقييم خيارات الأسهم الموظف يوفر لك الفهم الشامل لتطبيقات التقييم لشبكة ذات حدين حسب الطلب من خلال تقييم منهجي وموضوعي للمنهجية.
ويشمل هذا المورد فقط في الوقت المناسب أقسام بالمعلومات التي:
مراجعة تأثير تكاليف إسو توضيح قضايا التقييم السوقي العادل من خلال تقييم تحليلي لثلاثة نهج رئيسية تستخدم في تسعير الخيارات مناقشة الخلفية التقنية المطلوبة لتشغيل نموذج بلاك سكولز (بسم) والشبكات ذات الحدين حسب الطلب تشغيل من خلال عينة متعمقة دراسات حالة تطبيق معيار المحاسبة المالي 123 تقديم نتائج تقييم الخيارات المتعددة التي تثبت قيمة من وجهة نظر كل من المحلل وكبير الموظفين الماليين.
التحليلات التي أجريت في هذا الكتاب أيضا استخدام المؤلف & # 8217؛ s الملكية المخصصة ذات الحدين شعرية خوارزميات الكمبيوتر شعرية فضلا عن مجموعة أدوات تحليل الخيارات الحقيقية، ومحاكاة المخاطر محاكاة البرمجيات. مليئة نظرة متعمقة ومشورة الخبراء، وتقييم خيارات الأسهم الموظف يمكن أن تساعد المدير المالي ومديري المالية وكذلك المحللين والاستشاريين والمحاسبين فهم الآثار والتطبيقات من تقييم خيارات الأسهم الموظفين في ضوء اليوم & # 8217؛ s المتغيرة باستمرار والقواعد والأنظمة المالية.
& # 8220؛ وقد وضعت فيريتاس على غرار تقييم خيارات الأسهم الموظف لأغراض تحليلية باستخدام الملكية شعرية ذات الحدين مخصصة وضعت من قبل الدكتور جوناثان مون. إن التقييم المستند إلى نموذج الشبكية ذو الحدين المخصص يسمح لنا بأن نأخذ في الاعتبار تأثيرات فترات الاستحقاق المتعددة، وسلوك ممارسة الموظفين دون المستوى الأمثل، ومعدلات المصادرة، وتغيير المعدلات الخالية من المخاطر، وتغير التقلبات على مدى عمر الخيار. . . . أدى نموذج الشبكية ذو الحدين المخصص إلى انخفاض كبير في النفقات، مع الأخذ بعين الاعتبار إرشادات التكليف الواردة في المعيار فاس 123. & # 8221؛
-Don راث، نائب الرئيس، إدارة الضرائب والأوراق المالية، شركة فيريتاس البرمجيات.
& # 8220؛ هذا هو واحد من تلك الكتب النادرة مكتوبة تحسبا لتحول كبير في الصناعة والاقتصاد. سوف فاس 123 رمي الكثير من الشركات العامة في جنون. . . وتلك الذكية هي تحديد الفرصة لإتقان العملية والاستيلاء على مقعد السائق & # 8217؛ ق. وقد أثبتت المنهجية والأدوات التي وضعها الدكتور جوناثان مون، براغماتية، وتقدم قدرا كبيرا من القيمة والمنفعة لأولئك الأوائل. & # 8221؛
-الدكتور. ماركوس جونجينجر، الشريك الإداري، إبكول للاستشارات.
& # 8220؛ بعد مراجعة شاملة لمشروع التعرض فاسب والنظر في مجموعة متنوعة من منهجيات تقييم الخيار، قررت E * تريد المالية لتنفيذ نموذج شعرية ذات الحدين في إكيتي إدج، وإدارة خطة الأسهم لدينا وبرامج الإبلاغ. وجدنا د. مون & # 8217؛ s العمل على الموظف الخيار خيار الأسهم قيمة جدا. & # 8221؛
-Naven أغروال، مدير إدارة المنتجات، E * تريد فينانسيال كوربوراتيون.
&نسخ؛ كوبيرايت 2005 - 2017 بي ريال أوبتيونس فالواتيون، Inc. جميع الحقوق محفوظة. تصميم وتطوير سوبرا.
وسهل حصوي؛ خيارات حقيقية التقييم، محاكي المخاطر، ريال مدريد خيارات سلز، إسو أدوات، روف النازع، روف مقيم، روف لوحة، روف كومبيلر، روف بيستاتس، روف قاعدة إي مودلينغ أدوات، إدارة المخاطر المتكاملة، والاستخبارات المخاطر الاستراتيجية كلها علامات تجارية مسجلة من الخيارات الحقيقية التقييم، وشركة جميع الحقوق محفوظة.

تقييم خيارات الأسهم الموظف - كيف جيدة هو المعيار؟
29 الصفحات تاريخ النشر: 11 أبر 2003.
بيتر روباتش.
ديوتسش بوندسبانك - إدارة البحوث.
تاريخ مكتوب: 24 يناير 2003.
وتسهم هذه الدراسة في تقييم خيارات الأسهم للموظفين (إسو) بطريقتين. أولا، يتم تقديم نموذج تسعير جديد، مما يسمح بحل جزء كبير من الحسابات في شكل مغلق. وهي تتضمن فترة الاستحقاق والإنهاء القسري القسري للعقد. صمم مع التركيز على النسخ المتماثل جيدة من التجارب، نموذج يناسب مع خصائص ممارسة معينة أفضل من النماذج السابقة. على وجه الخصوص، فإنه قادر على حساب الترابط بين وقت ممارسة وأداء سعر السهم في ممارسة الرياضة، يشتبه في أنها حاسمة لقيمة الخيار. غير أن أثر الارتباط ضعيف، في حين أن متوسط ​​معدل الإلغاءات يؤدي دورا مركزيا. والمساهمة الثانية من هذه الورقة هي فحص إلى أي مدى يخضع المعيار المحاسبي الحالي للتقييم إسو للتقدير والتجاوز المحتمل. وبالنظر إلى نموذجي صحيح، فإن المعيار هو وكيل جيد. ومع ذلك، فإن أحد المدخلات الهامة لعملية التقييم المعيارية غالبا ما تكون غير ملحوظة على الأقل بالنسبة إلى الغرباء. وباستخدام نموذجي كمثال لكيفية تفاعل المحاسب على هذا المدخل مع الحقيقة، أرى أن هناك خطا واسعا في تحديد الأسعار.
الكلمات الرئيسية: خيارات الأسهم الموظف، خيارات الأسهم التنفيذية، خيارات الحاجز، سلوك ممارسة، المحاسبة القيمة العادلة.
جيل التصنيف: G13، J33، M41، M46، M52.
بيتر روباتش (جهة الاتصال)
ديوتسش بوندسبانك - إدارة البحوث (البريد الإلكتروني)
+49 69 9566 8536 (الهاتف)
إحصاءات الورق.
المجلات الإلكترونية ذات الصلة.
المحاسبة المالية إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
تمويل الشركات: الحوكمة، مراقبة الشركات والمنظمة إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
المحاسبة الإدارية إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
مشتقات إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
روابط سريعة.
حول.
يتم استخدام ملفات تعريف الارتباط بواسطة هذا الموقع. لرفض أو معرفة المزيد، انتقل إلى صفحة ملفات تعريف الارتباط. تمت معالجة هذه الصفحة بواسطة apollo3 في 0.125 ثانية.

تقييم خيارات الأسهم الموظف مع زيونز.
بواسطة كارلين هون 30 أكتوبر 2007 - 8:51 ص ست.
[10] قبل فترة طويلة من الخيارات الفضائح الخلفية التي جلبت أركانا من خيار الأسهم المحاسبة إلى الضوء، وكافحت الشركات مع كيفية القيمة المناسبة وسعر المشتقات مفيد أنها تعطي لموظفيها كما حث على ذروة الأداء والولاء.
إن خيارات األسهم في األسعار صعبة ألن تقدير القيمة المستقبلية للخيار يعتمد على االفتراضات التي تقوم بها عندما يحتمل أن يقوم حامل الورقة ببيعها. وهذا أمر يصعب التنبؤ به. الأسواق متقلبة لأن الناس متقلبون. وهذا هو السبب الذي دفع الشركات على مدى عقود إلى تقييم منح خيارات الأسهم للموظفين باستخدام نماذج نظرية معقدة مثل بلاك سكولز أو طريقة السواتل ذات الحدين (حتى السواتل الحادة) - وهي خوارزميات محفوفة بالمتغيرات التي تكون التقييمات الختامية أكثر قليلا من التعسفي.
(التراجع، حيث يتم تغيير تاريخ منح الخيار لإعطاء قيمة فورية مشتقة - دون أن يؤدي إلى تهمة المحاسبة - كان مجرد طريقة واحدة للتغلب على عدم اليقين من تقييم "إسو". ثم كان في نهاية المطاف حول قواعد المحاسبة التي تسببت (سيك) و (دوج).
ولكن يمكن أن يكون أن شركات التكنولوجيا لم تعد بحاجة إلى الكرب على كيفية تقييم خيارات الأسهم الموظفين.
في الأسبوع الماضي، أعطت لجنة الأوراق المالية والبورصة الموافقة النهائية على طريقة المزاد لتقييم منظمات المجتمع المدني التي اقترحتها زيونس بانكورب (زيون) من سولت لايك سيتي.
وستقوم "زيونز" بإنشاء أمن جديد لمراعاة منظمات المجتمع المدني، ثم بيع هذه المشتقات (يطلق عليها اسم "سندات حقوق تقييم حقوق الملكية للموظفين") للمستثمرين العموميين في مزاد مفتوح في السوق. المستثمرون الأسعار على استعداد لدفع ثمن زيون إسو المشتقات سيتم استخدامها لتحديد القيمة العادلة من منظمات المجتمع المدني أنفسهم. هذه القيمة هي ما ستستخدمه الشركة بعد ذلك للحصول على منح إسو على قائمة الدخل بشكل صحيح.
وقالت الشركة فى بيان لها يوم الاثنين "للمرة الاولى، لدى الشركات بدائل قائمة على السوق لنماذج تقييم اخبار الاسهم للموظفين".
ومن المتوقع أن تقوم شركة الخدمات المالية بتسويق خدمتها الجديدة بشكل كبير لشركات التكنولوجيا، حيث يظل التعويض عن حقوق الملكية مهما. قد يكون لديهم بعض المحتجين. وقد حاولت شركات التكنولوجيا للفوز الموافقة سيك لأساليب بديلة التسعير إسو في الماضي. سيسكو (كسكو) قضى سنوات على مثل هذا الجهد، إلا أن يكون اقتراحها - وهو ما يشبه نظام زيونز - رفض. هذا يفسر لماذا بعض الناس، على دراية كل من سيسكو و زيونس أساليب، وقد تم التعبير عن مفاجأة.
وتسمح القاعدة المنقحة لمجلس معايير المحاسبة المالية فاس 123R بإنشاء أمن مشتق لتحديد سعر أحد الخيارات، شريطة ما يلي:
یتم قیاس القیمة العادلة لخیار أسھم حقوق الملکیة أو أداة مماثلة بناء علی سعر السوق الملحوظ لخیار مع نفس الشروط أو الشروط المماثلة. (التركيز لنا)
والمشكلة مع طريقة زيونز، وفقا لناقد واحد، هو أنه سيخلق مشتق "أداة" التي تختلف عن إسو الأساسية، في ثلاث طرق هامة:
1) سوف تكون مشتقات زيون قابلة للتحويل، وهذا يعني أنها يمكن تداولها بين الأطراف (خيارات الأسهم غير قابلة للتحويل).
2) يمكن تحوط مشتقات زيون، مما يعني أنها يمكن بيعها قصيرة لتخفيف المخاطر (لا يمكن تغطية خيار الأسهم).
3) لن يحصل حامل مشتقات زيون على تحديد متى، أو حتى لو كان العقد يمارس - والذي سيتم تحديده من قبل مالك الخيار الأساسي. عندما يمارس الموظف، والمستثمر المشتقات سيكون لها لممارسة، أيضا.
هذه السمة الأخيرة هي غريبة حقا. فمن غير المعتاد للغاية ل "قرار ممارسة" أي مشتق ليكون من أيدي صاحب مشتق المذكورة. كما أنه يعيد صياغة المشكلة التي تقترح مقترحات التسعير إسو البديلة لحلها في المقام الأول: إذا كنت لا تعرف ما إذا كان يمكنك بيع أي وقت مضى الأمن، كيف كنت قيمة ذلك - أقل بكثير حساب ذلك؟
"مع اقتراح زيونز، فإن الموظف والمستثمر [المشتقة] لا يحصلان على نفس الشيء، لذلك ليس من السهل معرفة ما إذا كان ما يحصل عليه [المستثمر] يستحق أكثر أو أقل من ما يحصل عليه الموظف. أنا لا أعرف أن قيمة المشتقة هي ذات الصلة بشكل خاص لتسعير الخيار. بصراحة، أنا لا أعرف ما يرى المجلس الأعلى للتعليم في هذا الاقتراح، "قال أحد الخبراء المشتقات لي. (لم يطلب تحديد الخبير لأنه غير مخول بالتحدث عن الموضوع نيابة عن صاحب العمل، وهو مصرف استثماري كبير).
منذ فشل الاقتراح الخاص به، تساءلنا عما إذا كانت سيسكو ستنظر في استخدام آلية التسعير الجديدة لشركة زيونس. انها لا تبدو مثل ذلك (ولكن ربما هو مجرد العنب الحامض):
وقال المتحدث باسم وزارة الخارجية هيذر ديكنسون ل "فايننشال ويك" يوم الخميس الماضي "نحن سعداء بأن المجلس الأعلى للتعليم مفتوح أمام النهج القائمة على السوق"، دون أن يتطرق إلى ما إذا كانت شركة سيسكو ستحاول نهج زيونس المعتمد حديثا. (تم استخدام سيسكو الأسلوب ذي الحدين شعرية منذ فشل الاقتراح الخاص به.)
وقال توم بيرمان المتحدث باسم شركة إنتل ان "نحن نراقب التطورات فى هذا المجال ولكننا لم نتخذ اى قرار فى هذه المرحلة".
يقول خبيرنا في المشتقات (وهو أيضا يتشاور مع الشركات في سياساتها الخاصة ب إسو): "إن سكوتلبوت الذي أسمعه"، هو أن زيونس تعتقد أن هذا هو أعظم شيء منذ قطع الخبز. الجميع يعتقد أنه مجرد غامض جدا للاستخدام. سأكون مندهشا إذا كان تقلع. "
تجدر الإشارة إلى أن منظمات المجتمع المدني القابلة للتحويل من غوغل. وفقا للمرجع ويكيبيديا أدناه، يمكن أن يكون مزاد من قبل الموظفين في السوق الثانوية التي يديرها مورغان ستانلي.
مع اختصار إسوارس، كيف يمكنك القول أن الفكرة فازت & # 8217؛ ر تقلع & # 8211؛ انها & # 8217؛ ق الطبيعية!
كودوس، تحليل رائع للقضية!
إذا كانت الأداة المشتقة مختلفة إلى حد كبير عن الأصل الأساسي الذي من المفترض أن قيمة، لماذا لا مجرد العصا مع بلاك سكولز والسماح فاسب تحديد ما المدخلات لهذا النموذج يجب أن يكون، مع مدة الخيار كدالة معدل التناقص، والاستحقاق والجدول الزمني الخ & # 8230؛ وسوف يكون أرخص للشركات للقيام بذلك باستخدام صيغة قياسية من خلق السوق، وليس بالضرورة أقل دقة من الطريقة التي اقترحها صهيون.